ESMA 对未符合 MiCA 稳定币的监管预期：覆盖的服务、三个月存量安排与如何核对 CASP

2026-10-08，欧洲证券和市场管理局（ESMA）发布新闻稿和意见 ESMA75-113276571-1742，说明各国主管机关（NCA）应如何监督与未符合《加密资产市场条例》（MiCA）的资产参考代币（ART）和电子货币代币（EMT，也就是稳定币）相关的加密资产服务。对象是已经根据 MiCA 获授权的加密资产服务商（CASP），不是一份新的申请指引，也不等于某种代币已经被 ESMA 在这份意见里点名。

新闻稿的要求是：CASP 应停止向欧盟客户提供与未符合 MiCA 的稳定币相关的服务。NCA 应监督市场参与者不要维持、引入或便利客户接触这类代币，并要求 CASP 用技术、合同和组织控制措施，防止客户买入或增加敞口。CoinDesk 同日的报道把时间窗口概括为三个月，阅读时以 ESMA 意见原文为准。

ESMA 新闻稿列出的服务包括：运营交易平台、兑换、执行订单、配售、接收和传输订单、投资建议、转移、托管和管理，以及投资组合管理。这些服务单独提供或组合提供都在范围内。

意见要求 NCA 检查其辖区内的获授权 CASP 是否仍在就未符合 MiCA 的 ART 或 EMT 提供服务，或是否通过服务维持、便利这些代币对欧盟客户可用。继续提供服务只应限于有序退出和避免损害客户所必需的安排，并且受时间限制、基于风险并接受密切监督。

新闻稿写明：NCA 如果发现存量的既有敞口，应要求尽快整改，并且不晚于意见公布后三个月。意见日期是 2026-10-08。意见正文把剩余服务限制为卖出、转换、转移或提取等避免客户受损所必需的功能；新闻稿的表述还包括清算、转换、提取、转移或保管。两处都强调不得借此继续买入或扩大敞口。

三个月是 ESMA 对 NCA 的监督时间预期，不是 ESMA 在这份文件里公布的、对每一种代币的自动赎回价或退市清单。某个平台实际关闭买入、只保留卖出的日期，以该平台和其本国 NCA 的通知为准。

这份意见没有把「加密卡」单列为一种 MiCA 服务，也没有在已核对的新闻稿里点名 USDT。欧盟用户如果用 USDT 给加密卡充值或消费，不能从这份意见直接推出该卡会被要求停用，也不能推出该卡不受影响。应向发卡机构核实：充值或消费是否构成对欧盟客户的 MiCA 服务、该稳定币在其安排里是否被当作未符合 MiCA 的 ART/EMT，以及存量余额是否只保留卖出、转换或提取。

个人钱包里自行持有代币，和 CASP 向欧盟客户提供交易、托管或转移，不是同一件事。本页不判断某一种稳定币的发行人是否已经满足 MiCA 的 EMT 或 ART 条件。

发牌在各成员国 NCA。公开核对的汇总入口是 ESMA 的 Interim MiCA Register，MiCA 专页给出了名册说明。名册上有记录，只说明该机构的授权状态以 ESMA 汇总的信息为准，不能代替阅读其获准的服务清单。

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